Bedrijfsovername: Normaliseren, wat is dat?

Voor de analyse van de cijfers van een bedrijf bij overname worden de jaarrekeningen veelal als basis gebruikt. Onder meer omdat deze cijfers fiscaal getint zijn, dienen deze genormaliseerd te worden. Wat is dit normaliseren dan?

Hierbij kan men denken aan kosten en opbrengsten die niet tot de feitelijke bedrijfsvoering behoren. Deze worden verwijderd. Dit kan bijvoorbeeld een hoger dan gebruikelijk salaris voor de directeuraandeelhouder/eigenaar zijn of aan de echtgenote die op de loonlijst staat.
Kosten die men heeft verzuimd te maken, worden toegevoegd. Het bedrijf kan bijvoorbeeld een investeringsachterstand hebben of de koper dient wellicht een hogere huur te
betalen.

Reële waarde bedrijf versus boekwaarde

Bij bedrijfsoverdracht wil de overdragende ondernemer een zo reëel mogelijke prijs ontvangen.
Niemand wil immers zijn bedrijf te goedkoop verkopen. Bij overdracht naar een van de kinderen
geldt dat ouders meestal niet willen dat de andere kinderen hierbij benadeeld worden. Ook de
Belastingdienst is in de werkelijke waarde van het bedrijf geïnteresseerd in verband met
eventuele stakingswinst of in verband met schenkingsrechten bij overdracht in de familiesfeer.  
De waarde van de activa wordt daarom vastgesteld. Dat wil zeggen de waarde van onroerend
goed, inventaris, machinepark, goodwill, onderhanden werk, debiteuren en dergelijke. Vaak
blijkt dat er forse afwijkingen zijn tussen de werkelijke waarde van een bedrijf en de waarde
zoals deze op de balans wordt vermeld. Het verschil tussen reële waarde van een bedrijf en de
boekwaarde worden stille reserves en goodwill genoemd

Leveranciersschulden omruilen voor aandelen biedt soms uitkomst

Hoe werkt het?

De leveranciersschulden kunnen worden omgezet in aandelen in je bedrijf. De schuldeiser wordt dus mede-eigenaar van je bedrijf. Als je onderneming vervolgens groeit en dus in waarde toeneemt kan die schuldeiser winst maken op het aandelenbelang in je bedrijf. Het omgekeerde is ook mogelijk. Voor jou als ondernemer kan het een financiële verlichting betekenen. De rentebetalingen en aflossingsverplichtingen komen te vervallen. Je speelt zo kasgeld vrij om te investeren om bijvoorbeeld een omzetgroei te realiseren. Ook je solvabiliteit verbetert, waardoor de deur naar kredietfinanciering bij banken in beginsel weer open komt te staan. Je zult wel een verwatering van het huidige belang voor lief moeten nemen.

Moet je altijd het meerderheidsbelang opgeven?

"Het hangt erg van je situatie af. Hoe hoog is je schuld en hoeveel groeipotentie heeft jouw bedrijf? Als jij de schuldeisers kunt laten zien dat je moeilijke maar noodzakelijke turnaroundmaatregelen al hebt genomen of aan het uitvoeren bent, dan schept dat vertrouwen voor de toekomst. Er wordt in turnarounds veel in tegenstellingen gedacht maar juist bij de debt equity swap gaat het om het op een lijn krijgen van belangen van verschillende betrokkenen. Het is dus geen vechtmodel. Het vergroot wederzijdse betrokkenheid." (bron: mt.nl)